Доллары традиционно считают самыми надежными деньгами в мире, способными защитить инвесторов от девальвации национальной валюты своей страны. Это долгое время было актуально и для России. На горизонте нескольких лет доллар, как правило, рос к рублю, что в некоторых случаях позволяло сберегать и иногда даже накапливать деньги.
Однако в 2022 году после введения западных санкций и проблем с валютными поступлениями ситуация стала кардинально меняться. В марте доллар установил исторический рекорд в 120 рублей, евро вырос до 130. К концу мая доллар упал до 56 рублей, минимума с февраля 2018 года, евро — до 58 рублей, минимума с июня 2015-го. Затем почти до середины декабря курс оставался практически неизменным: и доллар, и евро стабильно держались на уровне 60 рублей. В конце декабря произошел скачок и по итогам месяца доллар подорожал на 10 рублей.
Среди причин, влияющих на колебания курса, аналитики называли и высокие цены на нефть, и риск мировой рецессии, и снижение ввоза в Россию импортных товаров, который формирует диспропорцию платежного баланса. Выясняем, как связаны валютный курс и платежный баланс, почему растет стоимость доллара и какую цену рубля ждут аналитики в текущем году.
Платежный баланс: что это и как он связан с валютным курсом
Платежный баланс — статистический отчет, в котором отражаются все экономические операции между двумя участниками за определенный период. Этот термин применим в основном к операциям между государствами. Он описывает движение денег в виде платежей между странами.
Платежный баланс формируется из трех счетов, в частности из счета текущих операций, в который входит торговый баланс.
Согласно одной из теорий экономистов, ключевым фактором, который влияет на курсы валют, считаются потоки товаров и услуг между странами. Если баланс страны остается постоянным, валютный курс находится в состоянии равновесия.
Это значит, что если одна страна испытывает торговый дефицит (импорт превышает экспорт), то запас иностранной валюты будет снижаться, а ее стоимость расти. При этом национальная валюта будет ослабевать. Более дешевая валюта повышает конкурентоспособность товаров страны, делает экспорт дешевле, а импорт — дороже. Через некоторое время размер импорта снижается, а экспорта растет. Это позволяет сбалансировать экспортные и импортные потоки и стабилизировать курс валюты.
Само объявление значений платежного баланса может повлиять на настроения инвесторов и валютных спекулянтов в случае существенных различий опубликованных данных с прогнозом, рассказал «Афише Daily» финансовый аналитик УК «Открытие» Олег Федорович.
Курс валюты, как любого финансового инструмента или товара, формируется под влиянием спроса и предложения, замечает в интервью директор аналитического департамента ИК «Регион» Валерий Вайсберг.
Экспортеры продают валютную выручку, чтобы финансировать свою операционную деятельность, обслуживать обязательства в национальной валюте, выплачивать налоги. Импортеры покупают валюту для осуществления платежей за товары и услуги. Инвесторы приобретают или продают валюту, рассчитывая заработать на разнице во внутренних и внешних процентных ставках для осуществления капиталовложений. Граждане, российские и иностранные, приобретают валюту для зарубежных поездок и денежных переводов.
«Спрос и предложение на иностранную валюту формируются ежедневно, ежечасно и ежеминутно. Ретроспективно публикуемый платежный баланс является количественным выражением этих потоков и, с одной стороны, объясняет, под действием каких факторов формировался валютный курс, а с другой — позволяет строить прогнозы относительно спроса и предложения валюты и прогнозировать динамику курса на будущее», — объясняет Вайсберг.
Что происходит с рублем
С начала 2023 года доллар укрепился на 5 рублей, до 75, евро также на 5 — до 80 рублей.
Текущее ослабление рубля связано с ожиданиями снижения экспортных потоков из России и прогнозируемым ухудшением платежного баланса, а также усилением геополитических рисков, рассказала «Афише Daily» руководитель инвестиционной стратегии и аналитики Экспобанка Полина Хвойницкая.
Кроме того, рубль постепенно утрачивает поддержку от высоких котировок нефти, которые находились на максимуме в 2022 году. Стоимость нефти снижается на фоне ожиданий по ухудшению экономической активности в США, а также укреплению доллара на мировых площадках, говорит она.
В краткосрочной перспективе на курс валюты первоочередное влияние будет оказывать размер экспортной выручки, говорит Федорович. «При этом информация по ней становится все менее прозрачной. Торговая статистика публикуется в ограниченном формате, многие компании-экспортеры не публикуют официальную отчетность», — отмечает он.
С одной стороны, российские компании все лучше оптимизируют новые логистические маршруты, выстраивают новые схемы платежей, ищут новых партнеров и сокращают издержки. С другой, сохраняются риски появления новых ограничений, которые могут повлиять на экспорт. «Хотя баланс сил на валютном рынке сейчас смещен в сторону постепенного снижения курса рубля, предпосылок к его внезапному драматичному обесценению не так много», — предполагает Федорович. Однако нельзя исключать внешних шоков, которые способны внезапно изменить экономические условия, подчеркивает эксперт.
По его словам, если сравнивать рубль с другими основными валютами по его способности покупать одинаковый набор товаров и услуг, то он скорее недооценен.
Сколько будет стоить доллар в 2023 году
По мнению Хвойницкой, рубль продолжит плавно слабеть в течение всего текущего года. Максимальный уровень будет в диапазоне 82–85 рубля за доллар, среднегодовой — в районе 75–80 за доллар, полагает она.
«Ближе к концу году есть вероятность хождения курса к отметке в 82 рубля за доллар на фоне фактора сезонности», — говорит эксперт. Чаще всего в декабре рубль слабеет к доллару, так как среди россиян растет спрос на валюту из‑за подготовки к длинным выходным и туристическим поездкам за рубеж. Кроме того, влияют и траты на подарки, большую долю которых привозят из‑за рубежа. Увеличенный спрос на импортные товары заставляет российских поставщиков и дилеров продавать рубли и покупать валюту.
Вайсберг до конца 2023 года ожидает постепенного ослабления рубля вплоть до 78–80 за доллар, среднегодовой курс доллара видит на уровне 73 рублей.
По словам Федоровича, в прогнозе приходится учитывать и геополитические риски. «В бюджете на 2023 год заложен диапазон курса 68,3–72,2 рубля за доллар. Однако вполне возможно, что курс по итогам года будет выше», — заключает аналитик.
