Курс доллара вернулся к докризисным значениям. Что это было и стоит ли его покупать?

Банк России установил официальный курс доллара на 24 февраля в размере 80,42 рубля, евро — 90,80 рубля. Однако на фоне начала «специальной военной операции» на Украине через час после старта торгов на Московской бирже биржевой курс доллара уперся в верхнюю планку — 84,075 рубля, евро — в 95,243. Торги были приостановлены, а коммерческие банки начали агрессивную кампанию по продаже валюты населению.

В таких условиях многим россиянам, и пережившим кризис 1998 года, и еще не родившимся к тому времени, ситуация смутно стала напоминать события 1992, 1994 и 1998 годов. В 1998-м на первой полосе газеты «Коммерсант» вышла статья, содержащая слова: «Корректировка валютной политики стояла в повестке дня по меньшей мере восемь месяцев».

В 2022 году все оказалось совершенно иначе. Банк России и правительство стали незамедлительно реагировать на ухудшающуюся финансовую, валютную, экономическую и политическую ситуацию. Государство пыталось ограничить движение валюты через запрет коротких продаж брокерам, обязательную для экспортеров продажу валютной выручки, ограничение на вывод и зачисление валюты на счета и вклады в зарубежных банках, вывоз наличной валюты.

Учитывая беспрецедентно жесткое санкционное давление, которое оказывается на Россию, курс февраля — марта был обоснованным и отражал настоящую ситуацию, считает аналитик ФГ «Финам» Андрей Маслов. Но сама по себе ситуация была сложной, страну покидали иностранные инвесторы, что усугубляло панику, напоминает он.

Ослабление рубля в феврале — марте во многом было вызвано спекулятивным спросом на иностранную валюту, говорит аналитик УК «Альфа-Капитал» Александр Джиоев. «С точки зрения макроэкономики не было никаких предпосылок для такого резкого укрепления доллара к рублю», — подчеркивает он. Более того, за первый квартал 2022 года торговый профицит РФ составил рекордные 66,3 млрд долларов. «То есть как такового дефицита валюты, которым можно было бы объяснить ослабление, не было», — уверяет он.

Да, с 3 марта брокеры по предписанию ЦБ стали взимать с физических лиц комиссию 30% при покупке долларов, евро и фунтов на бирже. Мера вводилась для выравнивания конкурентных условий между банками и брокерами (первые могут использовать разницу между курсом покупки и продажи валюты). Уже 4 марта ЦБ снизил комиссию для физлиц с 30 до 12% и на этом же уровне установил ее для юридических лиц, а с 11 апреля отменил комиссию.

6 марта ЦБ ограничил переводы за рубеж для физлиц суммой в 5000 долларов в месяц и приостановил трансграничные операции для нерезидентов из стран, поддерживающих санкции (48 государств, включая США, Великобританию и страны ЕС. — Прим. ред.). При этом люди не могли перевести деньги на свои счета за границей, но могли перевести их другому человеку. 1 апреля ЦБ объявил о смягчении этих ограничений.

9 марта Банк России ввел ограничение на продажу наличной валюты населению. Эта же мера позволяла гражданам снять с уже открытого ранее счета или вклада до 10 тыс. долларов наличными, а остальные средства — в рублях. Изначально такой порядок ЦБ установил до 9 сентября 2022 года. Но 8 апреля это ограничение ослабили, разрешив гражданам с 11 апреля снимать со счетов не только доллары, но и евро. А с 18 апреля еще и покупать наличную валюту.

По мнению главного аналитика Промсвязьбанка Егора Жильникова, послабления нужны для поддержания комфортного курса рубля для сохранения стабильности доходов отечественных экспортеров, а также во избежание излишнего давления на экономику.

Действительно, слишком сильный рубль мог навредить бюджету РФ, и потребовалось ослабить давление, чтобы получать больше рублей за проданные в долларах ресурсы, соглашается аналитик ФГ «Финам» Андрей Маслов. Сейчас дальнейшее укрепление рубля маловероятно. Но в случае чрезмерного укрепления или ослабления (ниже 75 рублей и выше 100 рублей за доллар соответственно) ЦБ РФ может корректировать денежно-кредитную политику, замечает он.

Текущий курс рубля на валютной секции Мосбиржи определяется все тем же рыночным механизмом — балансом спроса и предложения на валюту, поэтому его вполне можно считать рыночным, говорит аналитик УК «Альфа-Капитал» Александр Джиоев. Более того, у ЦБ сильно ограничены возможности по интервенциям на валютном рынке из‑за заморозки золотовалютных резервов, поэтому вряд ли он держится искусственно, считает он.

Текущий курс держится искусственно с помощью крайне жестких мер по контролю за оттоком валюты из страны и посредством ультражесткой денежно-кредитной политики со стороны ЦБ, объясняет аналитик ФГ «Финам» Андрей Маслов. Слишком низкий курс невыгоден для России как для страны-экспортера, а учитывая, что импорт упал в несколько раз на фоне санкций и ухода компаний из России, сильный рубль для более выгодного импорта не так важен, как слабый для экспорта. В подтверждение этого выступают действия ЦБ РФ, отменившего ряд мер по валютному контролю и понизившего ставку с 20 до 17%, когда курс рубля ушел ниже 75 за доллар, замечает Маслов. ЦБ попытается удержать курс в рамках 80–100 за доллар, полагает он.

В первом квартале ЦБ зафиксировал рекордный профицит счета текущих операций, то есть в российскую экономику попал рекордный объем иностранной валюты, говорит аналитик УК «Альфа-Капитал» Александр Джиоев. С учетом заморозки основных каналов ее оттока рубль все еще имеет дальнейший потенциал для укрепления, полагает он. С другой стороны, слишком сильное укрепление может быть нежелательным для бюджета, так как оно напрямую сократит объем налогов от компаний-экспортеров. По его мнению, рубль должен продолжить укрепление, а введенные валютные ограничения будут постепенно сниматься.

Покупать доллары скорее стоит тем, кто ими торгует на бирже, и то на краткосрочных горизонтах, считает главный аналитик Промсвязьбанка Егор Жильников. Если же рассматривать обычных граждан, то идея покупки доллара должна отталкиваться от целей его использования. Если предполагается покупка как мера сбережения, то вероятность того, что курс доллара может еще снизиться, остается высокой, а политика перехода к дедолларизации (процесс замещения доллара США. — Прим. ред.) становится все более явной, замечает он. На данный момент лучшим решением будет наблюдать за действиями ЦБ, а также за тем, как распределяются импортные каналы, которые будут формировать ориентиры по валютам на последующие месяцы, считает аналитик.

По его прогнозу, справедливый курс колеблется у 90 рублей за доллар, по итогам апреля средний курс составит 75–80 рублей, по итогам мая — 80–85 рублей.

Покупать валюту нужно, если человек хочет сохранить сбережения, так как предсказать, что будет с рублем и экономикой РФ, сейчас очень тяжело, говорит аналитик ФГ «Финам» Андрей Маслов. Однако для заработка на курсовой разнице сейчас не лучшее время, так как реальный курс отличается от того, что публикует ЦБ РФ, на 10–20 рублей. «И эту разницу человеку и придется платить при конвертации валюты в обменниках», — предупреждает он.

Справедливым курс доллара может быть около уровня в 100 рублей и около 110 рублей за евро, считает Маслов. Однако дальнейшее давление на российскую экономику может привести к значительным просадкам. В то же время ЦБ вряд ли допустит серьезное ослабление или укрепление рубля, поэтому курс примерно в 80–90 рублей за доллар и 90–100 рублей за евро на апрель — май выглядит довольно реалистично, заключает он.